12月镍价在年内低位震荡运行。据生意社镍价格监测，截止12月31日，现货镍报125475元/吨，月跌幅2.2%，较年初下跌3.51%。

宏观方面：国内会议利好政策释放，印尼供应收缩消息提振镍价上行。但美联储降息消息，美元走高，叠加美国新政府可能对中国加征高额关税，市场担忧中国金属需求情绪未减，影响镍价震荡波动。

12月11日至12日，中央经济工作会议确定2025年货币政策的基调“适度宽松”，财政政策要更用力、更给力，要打好政策“组合拳”组合拳，有力提振各方信心。

12月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。如期降息符合预期，明年放慢降息步伐，使美元升至两年新高，利空金属行情。

12月20日，印尼考虑将把2025年开采限额大幅削减至1.5亿吨以支撑镍市场价格，随后印尼能矿部高级官员特里维纳诺对该消息做出否定，但表示会对已取得镍矿配额审批的公司履行义务情况进行审查。

供应方面：供应过剩延续，需求疲软，库存承压。截止12月31日，沪镍库存28789吨，月内增加1616吨；伦镍累库延续，12月30日，LME镍库存161730吨，月内增加1764吨。

需求方面：军工和轮船等合金需求尚可，逢低采买，刚需承接。12月不锈钢价格小幅下跌。截止12月末，不锈钢现货价格12057.14元/吨，较月初下跌2.26%，同比下跌5.91%。需求端无明显变化，库存依旧维持高位，年底钢厂或有检修减产操作。

后市预测：宏观情绪扰动市场行情，库存承压价格阻力仍存，需求逢低采买，预计镍价短期震荡运行。