宏观扰动市场情绪，11月镍价低位震荡波动。据生意社镍价格监测，截止11月28日，现货镍报128300元/吨，月涨幅3.4%，较年初下跌2.31%。

宏观方面：美国大选，扰动市场情绪，美元指数走强，镍价上方承压。俄乌冲突升级，地缘政治因素搅动市场走势。国内存量政策持续显效、增量政策有效落实、政策组合效应不断释放，我国经济回升向好的态势稳中增强，对镍价利好支撑。但美国新政府可能对中国加征高额关税，市场担忧中国金属需求情绪未减，影响镍价震荡波动。

供应方面：国内政策利好，镍价年内低位，沪镍去库明显。截止11月28日，沪镍库存27251吨，月内减少64吨；伦镍累库延续，11月28日，LME镍库存159966吨，月内增加13146吨。

需求方面：军工和轮船等合金需求尚可，逢低采买，刚需承接。不锈钢11月先小幅上涨后大幅下跌。截止11月末，不锈钢现货价格12335.71元/吨，较月初的12685.71元/吨下跌2.76%，同比下跌2.32%。传统淡季来临，11月不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量相较减少。

后市预测：库存承压价格阻力仍存，需求逢低采买，宏观扰动市场情绪，预计镍价短期震荡运行。